核心观点自媒体用“股价可以无限低”这个极端现象来概括整个股票市场的运行规律是一种典型的“以偏概全”的逻辑谬误。在A股5,400多家上市公司中真正走向“价格归零”的退市股占比不到1%而99%以上的公司仍在正常经营、持续创造价值。用1%的极端案例否定99%的正常公司就像因噎废食——因为有人吃饭噎着就得出“吃饭会死人”的结论。本文从市场结构、概率分布、投资常识三个维度对这一观点的盛行原因、逻辑谬误与正确应对进行系统性重建。一、自媒体观点的兴起它抓住了什么“心理锚点”自媒体关于“股价可以无限低”的观点之所以广泛传播并非因为它符合市场整体规律而是因为它精准地命中了投资者的三个心理锚点1.1 三个心理锚点心理锚点具体表现自媒体利用方式损失厌恶人们对亏损的痛苦感远大于盈利的愉悦感强调“跌起来没底”制造恐惧近因效应最近发生的极端事件会被过度放大放大退市股暴跌案例制造“普遍现象”的错觉信息不对称普通投资者难以区分“个例”与“规律”用个别退市股的极端走势暗示这是市场常态1.2 这种观点真正的“陷阱”在哪陷阱表现后果以偏概全用不到1%的退市股现象概括99%的正常市场投资者产生“所有股票都可能归零”的错误认知忽略制度保护完全不提涨跌幅限制、退市机制、ST制度制造“市场无法无天”的幻觉混淆“价格”与“价值”把垃圾股的价格暴跌等同于优质公司的价格风险把基本面崩溃与市场波动混为一谈打击长期投资信念暗示“持股越久越危险”破坏正常的价值投资逻辑二、用全景数据证伪A股市场的真实结构2.1 99% vs 1%A股的真实分布类别数量约占比长期价格特征说明正常经营、持续盈利的优质公司3,00055%长期上涨或区间波动核心资产长期回报为正正常经营、微利或周期波动的公司2,00037%区间波动跟随市场大多数A股公司属于此类ST/*ST/经营困难公司200-3004%-5%持续下跌有退市风险需警惕但可通过制度识别已退市或正在退市途中的公司50-1001%价格趋近于零最终退市摘牌自媒体的“无限下跌”案例全部来自此区间数据说明2025年A股强制退市52家占5,400多家上市公司的比例不足1%。即使加上ST/*ST公司约200-300家也仅占4%-5%。这意味着95%以上的A股公司并不存在“股价无限下跌”的现象它们的价格变动是正常的市场波动而非“归零式崩盘”。2.2 注册制下的退市加速2025年52家退市意味着什么维度数据/说明2025年退市家数52家强制退市创历史新高占A股总数比例不足1%退市主要原因财务类退市占70%、交易类退市面值退市、重大违法退市对市场的影响加速优胜劣汰“炒小炒差”风险显著提升退市的终点转入三板市场老三板而非“无限跌下去”注册制下的退市加速反而是在帮助市场“排雷”——把真正有问题的公司清除出市场让投资者可以更放心地持有优质公司这正是对“无限下跌”恐慌最有效的制度对冲。三、为什么大多数人投资是赚钱的——市场长期向上的基本规律3.1 核心资产的历史回报指数/标的长期年化回报说明沪深300指数约8%-12%长期代表A股核心资产过去十年虽有波动但长期正回报标普500指数约10%近百年平均美国股市长期回报的标杆MSCI中国A50—行业均衡的中国核心资产代表偏股混合型基金指数约10%-15%长期专业基金经理管理的平均回报数据说明即使经历2008年金融危机、2015年股灾、2018年贸易战、2020年疫情、2022年熊市沪深300的长期回报仍然是正的。如果你在任何一个历史低点买入并持有至今回报都是正的。这就是“市场长期向上”的实证支撑。3.2 1%的极端案例 vs 99%的确定性投资策略受“股价无限低”影响长期回报持有核心资产沪深300成分股❌ 几乎不受影响✅ 年化8%-12%定投指数基金❌ 几乎不受影响✅ 跟随市场上涨分散持有10-20只优质个股⚠️ 个别公司可能出问题✅ 整体组合正回报单押一只ST股✅ 确实可能归零❌ 高风险、高亏损频繁交易垃圾股✅ 高概率亏损❌ 大概率亏钱四、全景对比表极端个例 vs 普遍规律对比维度极端个例退市股普遍规律正常公司占比1%99%价格特征持续下跌至接近零 → 退市正常波动长期上涨或区间震荡基本面业绩持续亏损、资不抵债、无法持续经营正常经营、有盈利能力、有增长前景制度保护已触发退市条件即将被摘牌受涨跌幅限制、ST预警等制度保护投资价值接近零机构用“估值归零”定价正价值估值由基本面支撑投资者应对不碰即可避免正常持有享受经济增长红利长期回报负100%正8%-12%年化五、给投资者的实践建议5.1 避开“枯树”的实用方法避坑信号说明ST/*ST已被交易所标注风险警示的公司股价持续低于1元面值退市风险高发区连续亏损2年以上业绩持续恶化审计意见为“否定”或“无法表示意见”财务存在严重问题交易所问询函反复出现公司治理可能存在重大隐患大股东持续减持内部人不看好公司前景5.2 拥抱“森林”的正确姿势策略说明买入宽基指数ETF一键买入几百家优质公司分散风险定投核心资产定期定额买入摊平成本长期持有优质个股选择有护城河、业绩稳定的公司远离“退市预期”股不碰ST、*ST、面值退市风险股关注基本面把精力放在研究公司价值上而非猜测“底在哪里”六、总结1%的极端案例不该吓退99%的投资信念核心要点说明“股价无限低”的案例占比极低不到1%的退市股构成了自媒体的全部素材99%的公司正常经营绝大多数上市公司仍在创造价值市场长期向上的规律不变沪深300、标普500等核心指数长期回报为正制度提供了保护涨跌幅限制、ST制度、退市机制共同构筑了“无限下跌”的制度防线投资的核心是概率思维不要因为1%的极端风险放弃99%的确定性机会最终结论用1%的极端案例来否定整个市场的投资价值是逻辑谬误因为害怕这1%而放弃99%的确定性机会是认知缺陷。投资的世界里概率思维比极端思维重要一万倍——长期持有核心资产、定投指数基金的投资者绝大多数都能分享经济增长的红利。这就像出门坐车——虽然每年都有交通事故但没有人会因为怕出车祸而拒绝坐车。同理不要因为几只退市股就否定整个股票市场的投资价值。