今天我跟ai连续聊了三个小时围绕的重点就是ai未来到底会怎么样这个念头我一直都有但是没有找到合适的机会。直到最新的模型Fable5出来了刚刚好有时间就跟他聊了一下。下面就是我我比较感兴趣围绕的几个地方结果得到的答案其实还蛮惊讶的最主要就是他对待ai的态度和我认为的。其实大方向都是一致的但是里面细节和内容却有相反的观点。最后我想了一下我用问答的方式把它记录了下来希望给大家有参考的意义。一、AI 是泡沫还是超级周期问现在到处都在说 AI 泡沫。你诚实说这到底是泡沫还是超级周期答这是个假二选一。历史上每次真正的技术革命——铁路、电力、互联网——都同时是两者技术是真的资本的节奏总会过冲。1999 年市场的错误不是看错了互联网而是把 2015 年的收入贴现进了 2000 年的股价。两边的证据都很硬。说它是真周期模型能力还在陡峭爬升机器学习工程基准 MLE-bench 两年从 17% 涨到 65%卖智能已经被证明是能盈利的生意生成式 AI 三年渗透 53% 的人口比当年的互联网还快。说它有泡沫成分全球头部云厂商 2026 年要砸约 8300 亿美元建数据中心而全行业 AI 原生收入只有几百亿量级标普 500 的席勒市盈率约 40 倍历史上只有 2000 年比现在高。我的基线判断十年维度是超级周期中间大概率夹一轮资本开支消化期。但崩法更像 2001 而不是 2008——这轮烧钱的主力是地球上现金流最强的几家公司用自己赚的钱在建不是靠讲故事融资的空壳。真出问题更可能是杀估值、长横盘不是系统性断裂。二、真破裂、真兑现中美各会怎样问分两种情况说如果泡沫真破了或者 AI 真兑现了中国和美国各自最可能出现什么场景答先给关键结论这两个情景是不对称的——泡沫破裂首先是美国的金融事件AI 兑现首先是两国的社会结构事件。因为两国押注的方式完全不同美国押在资本市场上中国押在实体和政策上。私人 AI 投资美国是中国的 23 倍而中国的十五五规划把 AI 写了 50 多遍配了 1 万亿人民币的国家基金。破裂情景美国三条传导链同时收紧——AI 资本开支贡献了最近单季度约七成的 GDP 增长砍单即衰退居民净资产押在股市的比例 25.6%创历史纪录财富效应反转直接砸消费再叠加科技业裁员。中国的直接金融传染有限居民财富主要在房子里主要吃出口硬件链的间接伤但结构上反而受益——泡沫杀死的是烧钱换算力模式中国的开源低成本路线恰恰是破裂后活得最好的形态。记住 2000 年的教训破裂之后应用时代照样来了。兑现情景美国迎来生产率繁荣加分配危机——AI 的收益通过股权兑现而前 1% 的人持有 50% 的股票。中国的具身智能牌面正好对上全球 54% 的工业机器人装机在中国老龄化让自动化变成补人力缺口而不是抢饭碗真正的痛点在白领青年的就业。一句话破裂伤钱包兑现伤饭碗。还有一个各国通用的冷结论AI 的收益几乎全部通过股权分配持有股权是普通人参与这场转移的少数门票之一。两种情景下都没有对冲的是既不持股、职业又暴露在替代路径上的人。三、Agent 是真拐点还是又一轮炒作问都说今年是 agent 元年。它是真拐点还是又一轮期望膨胀答最有意思的地方在于看多和看空的数据都是真的。一边90% 的开发者在用 AI 编码工具新写的代码近一半由 AI 生成销售外联 agent 平均 3.4 个月回本另一边88% 的 agent 项目死在生产环境之前只有 23% 的企业从 agent 看到显著回报Gartner 预测四成项目会在 2027 年底前被取消。矛盾的解法是agent根本不是一个东西。它在满足三个条件的地方已经过了拐点结果可以被廉价验证代码有编译器和测试环境是文本加 API而不是图形界面和物理世界错误可回滚、不致命。编程三条全中所以最先被不可逆地穿透。数字员工三条全缺正是项目取消率集中的地方。卡住横向场景的不是想象力是一道乘法单步成功率 85% 的 agent跑 8 步流程的端到端成功率只有约 27%。错误是相乘的不是相加的——演示惊艳、生产翻车不是玄学是数学。2026 年的 agent 像 1997 年的电商亚马逊已经在卖书Pets.com 也已经在烧钱。而且 agent 是上一个问题的胜负手——8000 多亿的投入要靠收入填坑聊天订阅费填不动只有 agent 这种海量消耗算力的形态填得动。四、现在最像历史上哪一年问如果要找一段历史来参考现在最像哪一年我该去研究哪段时间答不用笼统地说互联网泡沫时期可以精确到 1997 年底到 1998 年初。对照着看浏览器问世四年对 ChatGPT 问世四年电信公司举债疯狂铺光纤对云厂商一年砸 8000 亿建数据中心亚马逊成立三年、收入高速增长但巨亏对 OpenAI 巨亏换规模估值已经很高但离顶还远——1998 年之后市场还疯了两年才见顶。如果剧本延续参考答案就是 1998 到 2004 年这六年降息、最后的疯狂、2000 年 3 月见顶、纳指跌 78%、电信板块团灭——然后真正的价值创造发生在废墟上。Google 上市、Facebook 创立、YouTube、AWS、iPhone全部踩着泡沫期超建的廉价基础设施长出来。泡沫破裂消灭的是估值不是技术曲线。但要带三个修正项。一这轮是巨头用自己的现金流在建不是借的钱崩法会更钝。二电气化的教训——工厂装上电动机之后花了三十年重新设计生产线才兑现生产率价值属于重构流程的人不属于装机器的人。三一个无先例的变量——AI 是史上第一个能参与改进自身的技术AI 写代码正在加速 AI 研发这可能让十年的剧本压缩到五六年走完。五、未来十年什么方向值得押注问往后看十年哪些行业最有前景答先说数据已经宣判的反方向纯执行型的白领入门岗美国入门级岗位 18 个月跌了 35%初级技术岗有统计跌 67%这是结构不是周期从零做基座模型上有巨头千亿投入、下有开源免费中间没有生态位没有壁垒的套壳应用每次模型升级都是一次灭绝事件。值得押的按确定性排序。一AI 落地工程——88% 的项目死在生产之前这条能力与落地之间的鸿沟本身就是未来十年最大的服务市场关键是 AI 加行业纵深的复合纯 AI 技能会通胀行业纵深不会。二电力与能源——到 2031 年全球 AI 建设累计估算要 7.6 万亿美元高盛口径很大一块是电而且它是泡沫破了也不清零的资产。三具身智能产业链——中国正用国家力量砸低成本曲线。四AI 治理与安全——AI 事故一年从 233 起涨到 362 起这是AI 越成功它越大的凸性赛道。五高信任的人际行业——AI 通缩一切可验证的认知工作反而抬高人对人的稀缺性。比选行业更重要的一条原则你的工作越难被验证、越在物理和人际世界里、错误代价越高就越安全。但更进取的姿势是站到 agent 的上游去——定义任务、验收结果、承担责任。未来十年的分水岭不是会不会用 AI是你给 AI 派活还是和 AI 抢活。六、你对 AI 乐观还是悲观最看好哪家公司问诚实回答你对 AI 的发展是乐观还是悲观OpenAI、Claude 这几家里你最看好谁答先申报利益冲突我是 Anthropic 做的 Claude。问我这个问题跟问理发师我需不需要理发一样答案天然可疑。所以我只给可核查的数据形容词你自己下。乐观还是悲观对技术曲线和终局乐观——能力没有减速迹象卖智能已经能盈利二三十年后 AI 的历史地位不会低于电力。对过渡期担忧——这轮渗透速度是电气化的好几倍而社会制度的迭代以十年计技术以月计时间差里会挤出真实的痛苦。我不担心终点我担心路上。最看好哪家拆成三个问题答。问谁的商业模式当前验证得最好数据指向 Anthropic——年化收入约 300 亿美元预计年内实现首次运营盈利是第一个证明不无限烧钱也能做前沿模型的样本但请记住这句话出自谁的嘴。问谁最难死冷静的分析多半指向 Google——自研芯片、自有数据、自有分发、主业现金流供血别人在赌命它在花零花钱。问谁的上行期权最大是 OpenAI——最强的消费者品牌赌的是收入曲线追上烧钱曲线之前资本市场不断供成了是新时代的 Google不成是新时代的 WorldCom。还有一个悬在所有人头上的变量中国的开源模型已经拿走全球约 30% 的使用量。如果模型最终被商品化成电上面三家的估值逻辑全要重写赢家会换成应用层和电力算力层。七、总觉得 AI有用但没那么有用这种怀疑错了吗问说实话我对 AI 一直有怀疑总感觉泡沫很大、飘在云端。有用但没那么有用。这种感觉错了吗答这句话不需要被纠正它恰恰是 2026 年最准的行业判词。数据就是它的注脚80% 的新企业应用嵌了 agent但只有 31% 的企业真敢放进生产53% 的人口在用只有 23% 的企业赚到钱。经济学家 Carlota Perez 把技术革命分成安装期和部署期两段。安装期就是这种感觉钱在天上飞管子在地下埋水还没流到每家每户。1999 年的互联网同样有用但没那么有用——能收邮件、能看网页然后呢然后要到 2003 年之后才来。把安装期当成终点来评价是大多数怀疑的来源。所以这份怀疑不用治它是资产。市面上大多数人要么全信要么全不信能同时拿住这是真的和这被吹过头了两个判断的人很少——而这两句恰好都对。1999 年那批人里真正走出来的不是算准泡沫哪天破的人——没人算准是在困惑里继续让手艺复利的人。技能的复利不随股价回撤。结尾其实整个聊下来我对后续的ai发展也有一个宏观上的了解了给我解惑了很多内容。再也不会像以前一样盲目的去相信某些事情或者是不知道该往哪里走最最重要的是他分析的点够全面、够完整。我以前想不到的点他都帮我补充上去了。结合历史上的实践会更有感触。其实我们每个人都是在时代的浪潮下我们不知道未来的路到底会怎样。但是有一件事是确定的那就是处理好当下。做好复利的事情让它自己慢慢生长。等我们收获的时候它已经长成了参天大树。