机器人企业IPO进程加快三家合计融资超93亿进入下半年不久宇树在IPO之路上又迈出了一大步。近日证监会同意了宇树首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请接下来宇树将进入发行上市流程。而在仅仅一个月前宇树IPO成功过会。不止宇树宇树过会前夕与之并称为“杭州六小龙”的云深处其IPO审核状态变更为“已问询”5月19日乐聚智能创业板IPO获得受理。据招股书这三家公司合计融资超93亿元。一级市场热情高涨机器人企业估值爆发在二级市场敞开怀抱的同时一级市场对机器人的热情也愈发浓烈。据IT桔子数据截至7月5日今年有1025.46亿元的资金涌入了机器人赛道已超去年全年的投资金额718.35亿元。这很大程度上造就了机器人企业的估值爆发。有媒体统计目前在国内具身智能行业至少已经有26家公司估值已达百亿级其中16家是上半年新增的。上市后估值样本清晰一级市场将回归理性在人形机器人刚刚兴起之际业内的通用估值逻辑是远期TAM倒推市值该方法弱化了交付、营收、盈利等可验证的经营指标会导致投资人高估公司市值。待宇树、云深处和乐聚登陆二级市场后市场会对他们的业绩进行充分定价且这三家公司在财务数据和市场布局方面差异明显。届时一级市场机构将拥有三个清晰、可量化的估值样本。身为业内“学霸”的宇树是去年全球机器人销冠5500 台且已经实现了盈利上市对应市值为420亿元。建银国际结合品牌溢价等因素预测其上市后市值将达到1090亿元市销率为32倍将成为该赛道企业估值上限标尺。云深处2025年营收3.37亿元仅为宇树的五分之一同期公司归母净利润为2868万元为宇树的十分之一。不过按其25.03亿元募资规模推算其发行估值约139亿元市销率高达41倍估值倍数较当下的宇树高出六成。云深处能得到溢价是因其在垂直赛道的龙头地位。乐聚在品牌声量、交付和营收规模方面均不如宇树和云深处且还没有实现盈利。2025年公司净亏损近7000万元预测至少到2028年才能实现扭亏为盈。但乐聚是三家公司中对人形机器人聚焦度最高的公司可作为赛道内有高增长潜力、但仍处于亏损状态公司的“锚点”。三家企业情况不同能形成清晰的分层供一级市场投资机构参考有效减少赛道内的估值泡沫。对于仅拥有技术样机、无批量交付、无稳定客户的初创公司而言融资窗口将大幅收窄。年轻公司有机会但时间窗口不长一级市场对机器人的态度趋于理性不代表资本热情沉寂。若赛道内玩家能交出亮眼业绩在有明确估值锚点的情况下融资之路将更平坦。以2023年成立的松延动力为例其万元级机型“小布米”若能达成全年1万台走进1万个不同家庭的目标将印证公司的供应链管控与规模化交付能力成熟。若能进入家庭教育陪伴场景将提升公司地位和品牌影响力打开估值天花板。但留给“后来者”证明自己的时间并不长。机器人行业比新能源汽车更“早熟”早期就要面对资本对业绩的审视且行业内已出现马太效应迹象。再叠加宇树和云深处均已实现盈利资本的耐心不会太久。编辑观点机器人企业IPO加速上市后清晰的估值样本将使一级市场回归理性。行业虽有机会但马太效应显现初创公司需尽快提升交付和盈利水平。